先物を取引する上で、一番風変わりな仕組みが限月です。株式市場にはない仕組みなので、ここで簡単に紹介しておきます。

先物取引とはその名の通り、将来のある時に、商品を売買する予約みたいなものです。先物取引に参加している人の目的に応じて、3月末での売買予約、さらには6月、9月、12月末での売買予約というように、各月の終わりでの売買予約ができるようになっています。こういった月ごとの仕組みを限月といいます。限月は、たとえば大豆農家や業者から見ると便利な仕組みです。

でも我々のようなトレーダーから見ると、一つの先物に、先物３月限、先物６月限、先物９月限、先物１２月限というように同時に４つの先物が売買できる状態にあるというわけです。こんな仕組みは株式にはなくて、馴染みがありません。だからちょっと先物は複雑だ、と思ってしまうのです。

少し具体的に、先物の動きを見てみましょう。

今日が2003/6/1だとします。最も予約日が近いのは先物６月限です。続いて近いのが９月限、１２月限、来年の３月限がマーケットに並んでいるのが分かります。

先物６月限は、売買の予約日が6/31と決められており、それ以降は取引できないようになっています。だからチャートも６月で切れてしまいます。

もし、あなたが大豆農家なら、先物６月限の売り注文をだし、予約日の6/31に倉庫に眠る大豆を売ることになります。でも、投資家やトレーダーたちの目的は、先物６月限の予約日(6/31)に大豆を１トンくらい自宅に持って帰るのが目的なワケがありません。第一に置くところがないはずですし、食べ切れません。

投資家やトレーダーの目的は、お金を増やすことです。

ですから、単に大豆先物の価格変動から利益が出ればいいわけです。先物トレーダーは、6/31が近づくと、先物６月限のすべてのポジションを閉じてすべて現金に換えてしまいます。( Offset と呼ばれます。) そうでないと、自宅に大豆を満載にしたトラックが横付けされかねません。（そんなことは起こりませんけど）

トレーダーたちは、損をしていようが、利益になっていようが関係なく、すべてのポジションを閉じて現金に換えます。そして即座に、次に近い先物９月限か他の先物の乗り換えるのです。この先物の乗り換えを、ロールオーバーといいます。

先物に予約日があって、先物の取引が各限月の予約日までしか行われないために、先物取引ではロールオーバーしなければならないのです。

たいていの先物は、3, 6, 9, 12月限の3ヶ月ごとにロールオーバーしなければならないようになっています。先物は取引したいけど、いちいちロールオーバーするのはめんどくさいですよね。

一つは、自分の先物ブローカーにロールオーバーをお願いする方法があります。少し手数料がかかりますが、ブローカーにお願いしておけば、ブローカーが毎月自動ロールオーバーしてくれます。これなら限月など気にせずに、先物を取引することができます。

株式指数先物 Emini S&P 500では３ヶ月ごとにロールオーバーが必要になります。簡単なルールとして、限月が終了する月の第２木曜日に、ロールオーバーすると覚えておいてください。

先物の予約日（期日）ぎりぎりまで持っているのはお勧めしません。予約日（期日）ぎりぎりになると売買量も減ってくるので、その前にロールオーバーを完了しておく必要があります。

ロールオーバーは、３ヶ月に一度、先物の予約日近くに、ポジションを持ち越す時だけに必要です。ですから、デイトレーダーはあまり関係なく、限月が終了する月の第２木曜日に次の先物にオーダーを入れるように切り替えていくだけです。